送暖IC設計 瑞銀初評三檔喊買

送暖IC設計 瑞銀初評三檔喊買

瑞銀初評四檔IC設計

妖孽王爷的面具王妃

IC設計族羣2022年大跌5成,表現遠遜於臺股的下跌22%與費城半導體指數的下挫36%。不過,瑞銀證券看到重新買進機會,研判臺股指標股搶搭網通、伺服器、高速介面三大商機,初評瑞昱(2379)、信驊(5274)、譜瑞-KY(4966)「買進」。

臺股近期表現氣勢如虹,大有在農曆年封關前趕進度收復失土之勢,尤其半導體股價開啓反彈,對科技類股深具帶動效應,加上外資送暖IC設計族羣,等同在臺積電法說會前先替臺股注入強心針。

瑞銀證券亞太區半導體分析師林莉鈞指出,當產業週期出現正面轉變時,臺系無晶圓廠因與消費性領域更靠近,又有較高營運槓桿,表現通常優於整個半導體產業與美國同業,此外,更可以受惠網通、伺服器、高速介面三大長期營運動能。

隨半導體庫存去化可能在第二季告一段落,瑞銀指出,因臺系無晶圓廠對消費者需求的敏感性較高,規模也相較美國同業、半導體產業小,預期將出現上檔空間。不過,儘管瑞銀對IC設計族羣持正面觀點,林莉鈞不諱言,基於需求疲弱、去化庫存與價格正常化等現狀,對族羣上半年獲利預期仍相當保守,整體而言,研判股價將在最後一波獲利下修潮來臨前觸底。回顧2020~2022年,因產能供應吃緊,IC設計族羣營收年複合成長率高達26%,經過過去12個月的產業循環重新調整,研判2023~2025年的營收年複合成長率爲10%。

在瑞銀新納入研究範圍的個股中,隨全球資料不斷加速生成,加上連結的終端裝置愈來愈多,估計網通半導體的出貨量與單位售價長線將持續走揚,瑞昱從中佔據良好發揮空間,因而初評「買進」,推測合理股價405元。

在伺服器領域,瑞銀青睞信驊在伺服器遠端管理晶片(BMC)技術藍圖與大規模營運比重,雖然對BMC上半年的庫存去化持謹慎態度,但預期信驊來自伺服器的內含價值未來三年將持續成長。另外,在高速傳輸介面中,瑞銀看好鎂光燈聚焦USB4與PCIe 5.0升級,譜瑞-KY因產品組合較完整,可迎合更廣泛的垂直整合市場,是較青睞的投資標的。

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